2008年金融危机，全球高端葡萄酒行情开端见顶，继而回落，代表高端葡萄酒交易的风向标——英国伦敦国际葡萄酒交易所的Liv-ex100指数，从顶点的8月到年末下跌了约22%。不过随着中国大陆市场对法国波尔多高端葡萄酒的兴致渐热，以及高端葡萄酒的抗跌性，2009年年初，Liv-ex100指数即胜利探底，行情开端复苏，并连续迟缓上升。尽管尚在金融危机的阴霾下，2009年指数还是取得了15.74%的涨幅。 进入2010年，随着在美较大的波尔多酒进口商，帝亚吉奥Diageo美国分支Chateau&EstateWines宣告退出美国的波尔多酒市场，并为此抛售巨量波尔多列级酒，曾一度引起波尔多酒庄们担心，不过颇有戏剧性的是，在中国买家接棒后，似乎没有引起多少波涛，反而加速上升。Liv-ex100指数在2010年度增加了28.8%，尤其以拉菲为首的中国市场焦点品种们，更是以平均超过50%的年涨幅让世界酒界感受到了中国资本和中国需求的壮大力气。 这次飙涨，和其它奢靡品一样，也得益于中国的刺激经济政策。为了避免金融危机导致的经济衰退，中国投入巨量资金在基本建设方面，带动经济的同时也不可避免带来了流动性多余。人民币汇率的坚挺，也为中国的富人们带来壮大的购物欲。当然中国国内近年来葡萄酒迅速风靡，也为高端葡萄酒价钱的暴涨起了推波助澜的作用。甚至由于葡萄酒投资的相对安全性，和葡萄酒承载的品味属性，还吸引了不少投机和投资资本的进入。一些品种被猖狂追捧，甚至不乏鸡犬升天型的品种。如有名的小拉菲，因为和热门酒拉菲酒庄的关系，平均价钱从2006年的数百元涨到了2010年末的四、五千元左右。这一年也是高端波尔多葡萄酒投资获利丰富的一年，尤其是持有拉菲的投资客，某些年份甚至有超过80%的涨幅。 很快进入2011年，高端酒(Finewines)还在持续上涨，不过热门开端疏散。随着拉菲酒庄的整体价钱已涨到一个高位(万元级)，同时市场里拉菲假酒泛滥；另一方面葡萄酒花费者的对葡萄酒认知的晋升；还有2011年为了预防通胀，中国履行压缩的金融政策；综合各方影响因素，市场热门逐渐从拉菲的一家独大，向其它一等庄和一些二等庄实力的酒庄扩散，涨幅也相对减缓。 3月，酒们整体开端进入滞涨横盘行情，6月Liv-ex100指数达到顶点为364.69点，国际市场的酒整体交易价钱开端进入滑落和加速下跌阶段。10月初香港的FineWines拍卖会上，首次涌现流标现象，其中不乏拉菲酒庄的一些上等年份。而到了12月Liv-ex100指数已跌至286.33点，与六月顶点相比跌去将近21.5%，堪比2008年的金融危机时代的跌幅。其中除需求萎缩带来的降低动力外，还有前期介入资本的恐慌性抛盘。 首先从交易比例来说，波尔多产区高端酒在市场的需求量相对还是较大；其次经济环境的因素也不容乐观；再者，高端酒需求热门疏散，对价钱合理性越来越关注；当然投资葡萄酒还须要斟酌相应的机遇成本…… 进入2012年，经过6个月的下跌，波尔多一等庄们的价钱终于在1月企稳，Liv-ex100指数也在1月有微幅反弹，收报290.30点，月涨幅到达1.4%。依据英国伦敦国际葡萄酒交易所1月的报告，市场热门显著扩散，尤其是罗曼尼康帝(DRC)和ComteVogue为代表的法国布根地产区品种，已占交易总额的7%；而占主导的法国波尔多产区品种的交易比重略有降低，为87%；意大利和法国罗纳河谷产区的品种已占到5%。 2012年分法国波尔多高端酒具有较好的投资价值？ 其实还不尽然，首先从交易比例来说，波尔多产区高端酒在市场的需求量相对还是较大。尤其中国大陆市场，年末春节前的送礼和宴请刚性需求依旧很大，而拉菲为代表的波尔多高端葡萄酒还是能得到很强的品牌认同。所以年末春节中国大陆壮大的集中需求，有可能带来波尔多产区高端酒价钱的短期企稳。 其次经济环境的因素也不容乐观，国际上欧美经济在金融危机后还没完整恢复，再加上较新的欧债危机引发的购置力急剧降低，都无法对波尔多产区为代表的高端酒有壮大的提振作用，相反还有负面的后果；而近几年能影响高端酒价钱的中国大陆市场来说，从各方获得的信息，2012年依旧是偏紧的财政政策，今年的需求，有很大可能会同去年相似。 还有前面已经提到过的高端酒需求热门疏散，和对价钱合理性的关注。近年来，媒体和各类相干产业资源，加大力度推进葡萄酒文化的迅速普及，使越来越多的花费者在选酒花费上趋于理性。就像2011年12月，有名的拍卖公司SpectrumWineAuctions的拍卖师RichardBrierley在Decanter杂志采访时所说，“中国市场比美国市场成熟更快”，“上世纪八九十年代，美国高端酒市场也曾上演过中国近年来的情况，不过中国市场成熟更快”，他在拍卖中发明中国买家在出价和拍品选择上现在已经相当成熟和理性。 当然投资葡萄酒还须要斟酌相应的机遇成本。所以综合以上各方面的考量，对于以法国波尔多高端酒为代表的投资级葡萄酒，现在还不能做价钱止跌企稳的断定，同时尚不建议立刻进行投资买入。 建议先张望2～3个月的后续走势，同时特殊关注今年上半年2011年份波尔多投资级葡萄酒期酒的评分情形和各酒庄宣布的价钱水准。 期酒，到底怎么买？ 除现货投资外，期酒是相对可行的葡萄酒投资手腕。提到期酒，须要介绍一下与中国大陆买家有关的波尔多2008年期酒的市场情形。 2009年，是中国大陆买家公开陈规模的介入波尔多期酒投资的前列年。这一年由于高端酒庄对2008年爆发的金融危机的恐慌性担心，和对2008年份的低估，以及2007年份期酒高开低走的压力，广泛将2008年份的期酒低价开盘。可随着罗伯特派克(RobertParker)对波尔多2008期酒的较高打分的宣布，以及2010年市场的火爆，以拉菲为代表的投资级葡萄酒的2008期酒价钱，进入一个拉升的通道，使众多大陆买家获利颇丰，从而进一步刺激了国人对葡萄酒期酒投资的兴致。 可紧接着的2009年份和2010年份的波尔多投资级期酒，由于市场的火爆，以及上佳的品德，波尔多酒庄大部分以昂扬的期酒价钱开盘，并采取销控的方法，使期酒价一路飙升，购置这两个年份的期酒投资人大部分丧失惨重，其中包含不少大陆买家。甚至还有因为配额，被迫买下，无法出手的酒商，因为当酒庄开端分配期酒时，葡萄酒商因畏惧失去下一年的配额资历，只好买下，从而陷入大批库存挤占资金的状态。 今年要宣布的2011年份期酒，备受关注。2011年份在品德上，被BBR葡萄酒总监AlunGriffiths以为与2008年份相似，只属于一般的好年份。而且全部投资级葡萄酒行情也走势疲软，买家和酒商们怨声载道。像波尔多较大的酒商之一Diva的JeanPierreRousseau提到，如果期酒定价再不明智点的话，期酒运动将不会再有人支撑。其实酒庄也意识到这一点，像拉菲酒庄的总经理ChristopheSalin也通过英国Decanter杂志呼吁波尔多酒庄们把期酒价钱降下来。 4月初的2011年份期酒桶边品试后，按通例，酒界的威望酒评人或是组织将陆续宣布各家酒庄的2011年份期酒评分。尤其是罗伯特派克的打分较为注视。建议留心列表中的五大酒庄的打分情形，同时关注后续宣布的期酒价钱。具体购置决策，要依据期酒价钱，联合Liv-ex100走向，以及2008年份市场现货价再来综合断定。 一手期酒价钱，是套餐价，不能零点 能拿到一手批发商价钱的都是酒庄的老主顾，作为普通的藏家，买入价钱比这个高很多。以2009年的拉菲为例，期酒价是550，我一个朋友买到手的是1230欧元。因为，单买拉菲是买不到的，必需要配着副牌和其他三四级酒庄一起买。所以，不能看单一酒庄的价钱，说白了是个套餐价，不能零点。 藏家王先生：“我不赞同投资期酒” 另外，现在与2008年的情形不一样了。当时由于经济危机，欧洲和美国的酒价一直下跌，大家都缺钱，在赔20%的情形下，许多投资财团大批抛货，套现之后赶紧买新一年2008年份的期酒。2008年份大拉菲期酒价才100多欧，现在涨到1000多欧。当时看似亏了20%，实则涨了10多倍。 如今情形则不同，酒价跌了，可之前投资的人不缺钱。因为这部分投资者不是本来的酒商，或者不是以这个为主业的投资者，而是中国一些商人，拿余钱来玩，即使短期价钱上不去，也不担忧变现的问题。加之2010年份的酒出来之后，只有10~20%的赢利空间，大部分酒商不买期酒了，期酒成了可做可不做的生意。我以为2011年期酒会跌30%左右。 我不建议投资期酒，本来是10个人分一个蛋糕，现在是1000个人分，怎么赚钱？看上去比银行利率高一倍，加上人民币升值、欧元下跌的因素，再有一年半的时光能力拿到酒，那时的市场也不知道能不能卖出去，还得斟酌出售门路是什么，拍卖会吗？拍卖会上几乎没有新年份的酒，可能会有5%的2~3年的酒。您的期酒得在5年之后能力卖出去，那时的市场谁知道？但是，葡萄酒的价钱总体上还是会往上走。首先，必定不跌还是那三支酒Petrus、DRC、LePin，至今还在涨。另外，四五级的酒庄，甚至餐酒的价钱都在涨。本来是30欧元的VDP，现在是60欧元，推广开了，大家都认可这个品牌了，自然水涨船高，跟名庄是一个道理。 但是，以喝酒和个人珍藏为目标的购置，期酒永远可以买，而且永远物有所值。
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