投资过度不动产收益欠佳？股票投资风险难测？投资者很自然地开端寻找其它方法的投资，比如黄金和木材。而关于英国嗜酒者的数目调查，以及对某些陈年佳酿不时爆出天价的宣扬，上等葡萄酒似乎成为一种极富吸引力的潜在投资资产。 葡萄酒投资的利基市场 狂热的葡萄酒投资者们称，葡萄酒与多数其它资产类别是不相干的（如果这一说法准确的话，那葡萄酒便是投资多样化的一种有效方法了）。在过去的20年中，堪与蓝筹股有相提并论的波尔多葡萄酒从来没有在持续5年的时光中涌现负收益。 然而，要肯定投资哪些酒会带来较丰富的回报，即使是那些能够区分拉菲堡葡萄酒(ChateauLafite)和智利梅洛葡萄酒(ChileanMerlot)的内行们，也会对涉及的专业知识发怵。这便为葡萄酒投资发明了利基市场，并且可以供给专业知识和进行多样化珍藏的投资工具。 同时，葡萄酒投资还引发了葡萄酒贮存的问题。如果将葡萄酒贮存在不合适的温度下将会彻底损坏酒质。因此，葡萄酒须要放置在专业的贮藏中心，而葡萄酒基金可以做到这一点。 不过，当很多基金都对准同一资产类别时，投资者应加以当心。这是一条非常有用途的金融法则。投资葡萄酒基金的潜在问题 通过基金投资葡萄酒所引发的问题之一是税收。由于葡萄酒通常超过必定年限后便无法饮用，因此它被税务部门定为“消费性资产”，这意味着不会对任何投资利润征收资本利得税。如果葡萄酒是通过传统的单位信托方法购置，基金本身的交易可能会免交资本利得税，但是投资者买卖基金单位的收益则须要缴税。 因此，葡萄酒基金方试图通过基金构造设计避开这个问题。葡萄酒资产管理公司(WineAssetManagers）的威尔·贝克表现，该基金是以会员协会的方法成立的，由所有会员共同拥有窖藏。葡萄酒资产管理公司旗下拥有佳酿基金(FineWineFund)。葡萄酒投资基金(WineIn-vestmentFund)的彼得·伦策称，该团体旗下的所有基金都是以“非法人集团”的方法成立的，属于不受监管的集体投资方法。“这意味着所有投资者都是窖藏的拥有者，我们信任这种方法可以获得资本利得税减免资历。”他说。 然而，须要牢记的是，税务部门往往不会提前同意这种投资筹划。它可能会以为这类投资应缴纳资本利得税，或者如果当葡萄酒投资被过多地作为避税工具，还可能更改有关规定（曾有资讯称，人们盘算把优质葡萄酒作为个人养老金投资筹划Sipp的一部分）。因此，此类基金将来很可能面临繁重的税收累赘。OWC资产管理公司的安德鲁·戴维森以为，如果投资者想应用消费性资产原则的话，那就是太愚昧了。安德鲁·戴维森在开曼群岛注册了一家葡萄酒基金，专门面向机构投资者。 投资葡萄酒基金的第二个潜在问题是费用。它们在收费规模上与对冲基金惊人的类似。以葡萄酒投资基金为例，投资者须要支付5%%的初始费用和1.25％的认购费。如果基金事迹超过了50%%的较低回报率，投资者还须要支付全体投资收益的20%%。再以佳酿基金为例，投资者须要支付2%%的年度管理费，外加15%%的事迹费（不设较低回报率，但设有高位线，只有当资产价值超过前一高位线时，投资者才支付此费用）。 关于期酒葡萄酒较初是以期酒(enprimeur)的情势投放到市场上。目前，人们对今年产的葡萄酒表示出极大的热忱，一些人以为其品德上乘，每箱卖上3000英镑无可非议。但购置期酒也存在一些问题。葡萄酒投资基金的彼得·伦策表现，该团体“从来不购置期酒，因为之后价钱马上就会到达平台期。如果2005年产的葡萄酒果真如预想中的那么好，那些为前一年产的葡萄酒支付高价的人将在未来的6至8年中处于负收入状况。” 另一个问题是，在过去的12年左右，期酒价钱上涨的幅度已经相当大。重要原因是，酒商已注意到二手葡萄酒市场期酒的高价，从而请求分一杯羹。安德鲁·戴维森说：“酒庄主广泛具有非常的生意脑筋，他们知道他们的酒售出后价钱将涨到什么幅度。在其它因素一致的情形下，期酒价钱越高，意味着较终投资人的回报率越低。” 所以佳酿基金和葡萄酒投资基金都偏向于对二级市场进行投资。“我们购置葡萄收获后5到7年的存货，但我们不买大肆宣扬或价钱已大幅上升的存货，”伦策说。“我们以为，葡萄酒价钱遵守的是一种逐级上升的价钱增加模式，在平台期过后会价钱涌现大幅上扬。” 名酒的价值 优质葡萄酒投资几乎全体集中在法国波尔多地域，如彼得鲁(Petrus)、拉图(Latour)和木桐—罗思柴尔德(MoutonRothschild)等。逆向投资者可能会困惑，新世界的葡萄酒是否有更大的盈利潜力，尤其在不久前的一次盲品中，美国加州酒击败了法国对手。但葡萄酒基金的内行们却并不认为然。“法国葡萄酒是新富们在晚餐桌上的唯一选择。”戴维森说。 “没有一箱葡萄酒真的值8000英镑。你所购置的只是酒的名气。”贝克表现，“就名气而言，优质葡萄酒品牌多发生于法国。波尔多酒庄葡萄园酿造的葡萄酒远远多于其加州对手，拉菲堡一年就能生产2万箱。” 一个颇具讥讽意味的现象是，葡萄酒这种流动液体资产在其它市场上是不“流动”的。“你须要从波尔多酒开端，加上其它地域的少量存货。如果珍藏时下贱行的加州酒，你须要期待销售的好机会，而销售波尔多葡萄酒则容易得多。”葡萄酒商Justerini&Brooks的出售总监查·德莱尼表现。 时光决议一切。在特定时光内，随着年份增加，葡萄酒品德会不断进步，但较终会变成“醋”。不过，人们同时在花费葡萄酒，这对投资者有益。“人们饮用葡萄酒，使存货减少，从而增长了稀缺价值。”贝克表现。 因此，须要在投资者和花费者之间取得平衡。“我们的重要客户仍是葡萄酒的花费者，而作为投资者须要依附饮酒者来实现利润。”德莱尼表现。 投资的回报投资葡萄酒的预期回报率如何？葡萄酒交易所伦敦国际酿酒商交易所(Liv-ex)有一个红葡萄酒佳酿指数，1983年为7.67点，今年已经涨到了189.9点。在这段时代内，只有3年时光是下跌的，较近一次是在2004年，下跌幅度较小。 葡萄酒投资基金称，2003年的基金自推出以来（费用未计入）上涨了43.6%，2004年的上涨了46.2%，2005年首期上涨了18.9%，第二期上涨了4.6%。戴维森的较佳葡萄酒基金(VintageWineFund)自2003年推出以来已经上涨了32%。 但鉴于该市场范围有限，同时一些葡萄酒基金年份较短，因此，过去的回报率对未来没有任何参考价值。
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